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(資料圖)
●核心摘要：近期AI概念熱度延續，中特估方向也反復活躍，兩大主題表現精彩紛呈，因此本篇周報嘗試總結一些主題投資方法論的思考，并在此基礎上，針對不同類型的主題投資，簡要復盤了過往相應具體案例的驅動因素與退出標志。對于以AI為代表的產業性主題而言，緊跟產業核心邏輯的變化至關重要，中短期維度內主題落幕的標志是預期差的消除，內部輪動的關鍵在于尋找新的預期差；而更長時間維度內，主題能夠得以延續，甚至向成長投資切換的重要前提是產業邏輯的順暢演繹。（典型的失敗案例可以參考2021年末的元宇宙）。而對于以中特估為代表的政策性主題，關注重磅會議、文件規劃等的兌現可能是較好的參考標志。
●行情回顧：近一月AI概念繼續活躍，上周內部分化開始加劇。近一月AI概念熱度延續，接連不斷的消息催化不止，算力與應用端是內部領漲主線（CPO、游戲、半導體等），上周主題內部逐步開始分化，傳媒細分方向一枝獨秀；而受國內出口、信貸等宏觀數據超預期、海外美元持續走弱、OPEC+減產等推動下，資源類方向表現活躍。
本文作者：中信建投陳果（SAC執業證書編號：S1440521120006）、姚皓天（SAC執業證書編號：S1440523020001），來源：陳果A股策略，原文標題：《主題投資退潮的標志是什么？——主題與產業趨勢跟蹤系列（四）》
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