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題：零利率不可取，發(fā)展經(jīng)濟(jì)本質(zhì)要靠科技創(chuàng)新

作者 盤和林 浙江大學(xué)國際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員

盤和林

最近，關(guān)于降息是否有效提振經(jīng)濟(jì)的討論非常激烈。有的學(xué)者甚至提出了零利率政策的建議。

筆者一向不十分贊同貨幣寬松。首先，如今樓市的確有問題，但不是大問題，經(jīng)濟(jì)的本質(zhì)還是要靠科技創(chuàng)新提升生產(chǎn)力水平。其次，當(dāng)前人民幣貶值，和前段時間存款利率和央行公開市場操作利率下降有一定關(guān)聯(lián)，美國加息，中國降息，利差就拉大了，金融資本逐利，少許流出導(dǎo)致人民幣貶值，因果關(guān)系還是比較明確的。

但人民幣貶值沒有什么大不了。其一，人民幣貶值就是美元緊縮周期的尋常事。不乏有人呼吁人民幣零利率，這當(dāng)然是不妥的，在美元緊縮周期，這一建議也是缺乏常識的。在美聯(lián)儲加息的過程中，人民幣貶值是正常現(xiàn)象。我們唯一需要做的，是不要讓人民幣貶值波動太快。其二，人民幣貶值對現(xiàn)階段的中國經(jīng)濟(jì)有好處。日本就是因為在1980年代過于自信才被美國搶占了產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢。無論是讓美國半導(dǎo)體進(jìn)入日本市場的《半導(dǎo)體協(xié)定》，還是讓美元貶值的《廣場協(xié)議》，日本人之所以能夠接受，是日本人自信地認(rèn)為自己已經(jīng)完成結(jié)構(gòu)改革，日本產(chǎn)品再也不用通過性價比來占領(lǐng)全球市場，而是通過技術(shù)。但現(xiàn)實呢？日本當(dāng)年的芯片產(chǎn)業(yè)、汽車產(chǎn)業(yè)貌似高端，實際上并沒有很高的技術(shù)壁壘，在產(chǎn)業(yè)鏈生態(tài)中也沒有主導(dǎo)能力，后來美國科技稍微抬頭，日本產(chǎn)業(yè)優(yōu)勢瞬間消失。這個教訓(xùn)告訴我們，還是要用性價比高的商品去占領(lǐng)全球，然后悄悄培育科技產(chǎn)業(yè)、高端產(chǎn)業(yè)，而不是一口氣放棄所有的低端出口產(chǎn)業(yè)。我一直在關(guān)注特姆和希音等中國電商在海外的擴(kuò)張。特姆和希音成功的點在哪里？美國人買海外商品有個最低限額，少于800美元的跨境商品免稅，而特姆和希音正是利用了這一點。中國現(xiàn)階段還需要低端的出口產(chǎn)業(yè)，因為中國企業(yè)建立技術(shù)和品牌壁壘需要時間。

至于房地產(chǎn)業(yè)，當(dāng)前中國樓市的問題，說到底是城市化進(jìn)程、人口結(jié)構(gòu)等多方影響的最終結(jié)果，換句話說，寬松和人民幣升值都無法挽回樓市下行趨勢，樓市真正的根子，還是在于需求不足和杠桿太高。(中新經(jīng)緯APP)

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